2016年注册会计师《财务管理》预测题答案

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　　一、单项选择题

1.

【正确答案】：D

【答案解析】：在项目投资中，按税法的规定计算年折旧额，年折旧额=(200000-8000)/4=48000(元)，第5年末设备报废时的折余价值=200000-48000×4=8000(元)，终结点设备报废现金净流量=5000+(8000-5000)×30%=5900(元)。

【该题针对“所得税和折旧对现金流的影响”知识点进行考核】

【341】

2.

【正确答案】：B

【答案解析】：增加的现金净流量=6000×(1-33%)+5000×33%=(6000-5000)×(1-33%)+5000=5670。

【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】

【342】

3.

【正确答案】：B

【答案解析】：投资风险分析的常用方法是风险调整贴现率法和调整现金流量法。两者各有利弊。风险调整折现率法比较符合逻辑，但是把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量贴现，有夸大远期风险的特点;调整现金流量法克服了夸大远期风险的特点，但它的主要困难是确定合理的当量系数。调整现金流量法用无风险报酬率作为折现率计算净现值。

【该题针对“项目特有风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【343】

4.

【正确答案】：A

【答案解析】：60×(1+8%)×(1+8%)=69.98(万元)

【该题针对“通货膨胀的处理”知识点进行考核】

【344】

5.

【正确答案】：D

【答案解析】：年折旧=50000×(1-10%)/10=4500(元)，账面净值=50000-4500×8=14000(元)，变现损失=14000-10000=4000(元)，变现损失减税=4000×30%=1200(元)，现金净流量=10000+1200=11200(元)。

【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】

【346】

6.

【正确答案】：B

【答案解析】：风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，人为地假定风险一年比一年大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。

【该题针对“项目特有风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【347】

7.

【正确答案】：A

【答案解析】：使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当期资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。所以选项B的说法不正确;如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低加权平均成本的，所以选项C的说法不正确;股东的现金流量是需要用股东要求的报酬率来折现的'，所以选项D的说法不正确。

【该题针对“项目系统风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【348】

8.

【正确答案】：A

【答案解析】：在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险;现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化;投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大;通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标。

【该题针对“项目特有风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【349】

　　二、多项选择题

1.

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：运用可比公司法在估计项目的贝塔系数时，对资本结构差异进行调整的基本步骤有： 1.卸载可比公司财务杠杆、2.加载目标企业财务杠杆、3.根据得出的目标企业的贝塔权益计算股东要求的报酬率、4.计算目标企业的加权平均成本。

【该题针对“项目系统风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【350】

2.

【正确答案】：BD

【答案解析】：风险调整折现率比肯定当量系数容易估计，但用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，可能夸大远期现金流量的风险。

【该题针对“项目特有风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【351】

3.

【正确答案】：BC

【答案解析】：计算实体现金流量的净现值时，应当使用企业的加权平均资本成本作为折现率，计算股权现金流量的净现值时，应当使用股权资本成本作为折现率，所以A错误;采用实体现金流量法或股权现金流量法计算的净现值没有实质的区别，二者对于同一项目的判断结论是相同的，所以B正确;股权现金流量中包含财务风险，而实体现金流量中不包含财务风险，所以实体现金流量的风险小于股权现金流量，即C正确;在计算股权现金流量时需要将利息支出和偿还的本金作为现金流出处理，所以，股权现金流量的计算受到筹资结构的影响，所以D错误。

【该题针对“项目系统风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【352】

4.

【正确答案】：ABC

【答案解析】：衡量项目特有风险的主要方法有：敏感分析、情景分析、模拟分析。

【该题针对“项目特有风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【353】

5.

【正确答案】：ABC

【答案解析】：如果使用新旧设备给企业带来的年收入不同，则决策时不能仅考虑成本，还需要考虑年收入的差异。所以，选项A的说法正确，选项D的说法不正确。如果新旧设备的未来使用年限相同，则只需要比较总成本就可以了，不需要比较平均年成本，因此，选项C的说法是正确的。如果平均年成本相同，则就不需要比较了，也无法决策，所以，选项B的说法正确。

【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】

【354】

6.

【正确答案】：ABD

【答案解析】：风险越大，肯定当量系数越小，所以A正确;肯定当量系数受到公司管理当局对待风险态度的影响，它没有一致的客观公认标准，公司的管理当局如果喜欢冒险，那么就会低估风险，则肯定当量系数就会较大，反之则会较小，所以BD正确;肯定当量系数与时间长短无关，所以C错误。

【该题针对“项目特有风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【355】

7.

【正确答案】：BD

【答案解析】：平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。

【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】

【356】

8.

【正确答案】：ABC

【答案解析】：选项D的正确写法应该是：营业现金流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率

【该题针对“所得税和折旧对现金流的影响”知识点进行考核】

【357】

9.

【正确答案】：ACD

【答案解析】：调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整，先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行折现，由此可知，选项A和选项D的说法不正确，选项B的说法正确;在调整现金流量法下，对不同年份的现金流量，可以根据风险的差别使用不同的肯定当量系数进行调整，因此，不会夸大远期现金流量的风险，选项C的说法不正确。

【该题针对“项目特有风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【358】

　　三、计算题

1.

【正确答案】：(1)年折旧=200×(1-5%)/10=19(万元)

年经营现金净流量=(90-21)×(1-30%)+19×30%=54(万元)

(2)上市公司的β资产=0.525

甲公司项目的β资产=0.525

甲公司新项目的β权益=0.525×(1+2/5×0.7)=0.672

股东的必要报酬率=5%+0.672×(19.06%-5%)=14.45%

加权平均资本成本=10%×(1-30%)×2/7+14.45%×5/7=2%+10.32%=12%

(3)净现值=54×(P/A，12%，10)+10×(P/S，12%，10)-200

=54×5.6502+10×0.3220-200=103.47(万元)

结论：计算表明该项目净现值大于0，说明该方案可行。

【该题针对“项目系统风险的衡量和处置”知识点进行考核】

【359】

2.

【正确答案】：甲设备：

购置成本=8000(元)

每年折旧抵税(前3年)=[8000×(1-0.1)/3]×30%=720(元)

折旧抵税现值=720×(P/A,10%,3)=720×2.4869=1790.57(元)

残值损失减税现值=800×30%×(P/S,10%,4)=240×0.683=163.92(元)

每台平均年成本=(8000-1790.57-163.92)/(P/A,10%,4)=6045.51/3.1699=1907.161(元)

8台设备的年成本=1907.161×8=15257.29(元)

乙设备：

购置成本=5000(元)

每年折旧抵税=[5000×(1-0.1)/3]×30%=450(元)

每年折旧抵税现值=450×(P/A,10%,3)=450×2.4869=1119.105(元)

残值流入现值=500×(P/S,10%,3)=500×0.7513=375.65(元)

每台平均年成本

=(5000-1119.105-375.65)/2.4869

=1409.484(元)

10台设备的平均年成本

=1409.484×10=14094.84(元)

乙设备的平均年成本较低，应当购置乙设备。

【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】